好吧,这没有留下任何想象。 事实上,XNUMX 月份的 CPI 报告掩盖了通胀正在减弱以及美联储的新“果汁”指日可待的想法。
再一次,可靠的 16% 的削减平均 CPI 消除了趋势中的短期波动,清楚地表明通胀具有强大的动力。 Y/Y 数字创历史新高 +7.2% .
这是 3.2 年 2021 月 1985% 读数的两倍多,也是该系列自 XNUMX 年成立以来的最高印刷量。
16-1985 年 2022% 修剪后平均 CPI 的 Y/Y 变化
可以肯定的是,如果汽油价格自 XNUMX 月以来急剧下跌,XNUMX 月份的通胀报告会更糟。 但即便如此,降低能源价格的故事并没有像人们吹捧的那样。
也就是说,汽油价格在 26 月份同比“仅”上涨了 60%,而 XNUMX 月份的涨幅高达 XNUMX%。 然而,电力价格和家庭供暖管道燃气的同比涨幅继续攀升:
- 电力公用事业(棕色线)15.8 月份上涨 11.1%,而 XNUMX 月份上涨 XNUMX%;
- 管道天然气价格(紫色线)在 33.0 月份上涨 21.6%,而 XNUMX 月份为 XNUMX%。
总而言之,CPI 中仍有大量能源通胀动能,即使汽油的零售价格已经相对喘息。 但即便如此,就家庭预算而言,26% 的 Y/Y 增长并不完全是通货紧缩。
汽油价格的 Y/Y 变化对比管道天然气和电力公用事业,2022 年 2022 月至 XNUMX 年 XNUMX 月
还可能需要指出的是,食品在 CPI 中的比重是汽油的两倍多(13.5% 对 4.9%),而 XNUMX 月份食品通胀没有减弱的迹象。
事实上,XNUMX 月 Y/Y 的收益为 11.4% 比去年同期增长三倍多(3.7%) 43年。 你必须回到 1979 年繁荣的商品市场才能找到对家庭食品预算的同等冲击。
1979-2022 年食品 CPI 同比变化
此外,当你深入了解情况时,很明显食品通胀仍有更大的上升势头。 那是因为离家出走的食物(又名餐馆)的子指数刚刚出现 8.0% 八月与炽热 13.6% 杂货店价格上涨(家里的食物)。
不用说,餐厅的菜单价格很快就会赶上以家庭食品黑线为代表的基本食品成本; 最重要的是,餐厅工资快速上涨带来了进一步的成本压力。
Y/Y 增加的食物外在食物与。 2015-2022 年在家吃饭
事实上,酒店、餐厅和相关服务行业的工资成本压力一直很大,以两位数的速度上升,现在的水平远远高于过去 15 年的任何记录。 最终,这些成本将转嫁到菜单价格和房价中,否则休闲和酒店行业将遭受全面的经济损失。
2007-2022 年休闲和酒店从业人员平均小时收入的同比变化
餐馆、酒吧和酒店也不是唯一显示通胀加速的服务行业。 对于整体服务业(占 CPI 的 61%),XNUMX 月份的 Y/Y 涨幅为 6.8%,创下 1982 年 XNUMX 月以来的最高水平。
不用说,下图的右侧部分并未表明 CPI 的主要驱动因素——国内服务业——即将翻身。 事实上,去年 3.0 月,服务业 CPI 的同比增长仅为 4.6%,到 7.0 月份加速至 XNUMX%,现在正在推动 XNUMX%。
1982-2022 年服务业 CPI 同比变化
事实上,当被视为对 CPI 变化的贡献时,服务通胀水平的加速上升是显而易见的。 服务价格在 CPI 总收益中所占的份额现在几个月来一直在加速,如下面的蓝条所示。
2017-2022 年按产品组划分的 CPI 收入贡献份额
最后,6.3 月份的 CPI 再次提醒人们住房和租金通胀对当前通胀势头的贡献。 该子指数在 XNUMX 月份上涨了 XNUMX%,是新冠疫情前趋势的两倍多,实际上比前几个月有所加速。
2018-2022 年住房 CPI 同比变化
因此,对于购买者来说,我们说做我们的客人。 只要坚持相信通胀很快就会被克服,严重的衰退就会避免,因此美联储可以暂停,然后放松。
但事实是,周二的CPI报告打破了美联储将很快暂停的想法。 事实上,剔除波动较大的食品和能源价格,所谓的核心 CPI 上涨 0.6%,如果持续下去,年率将高于 7%。
这比从 1991 年到大流行的任何时候都要高; 这也是 Eccles Building 的数字绘画人员像鹰一样看的东西。
从本文节选 大卫斯托克曼斯角
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