6 月是连续第 6.0 个月 Y/Y CPI 上涨超过 XNUMX%，在那个高原上，家庭预算和储蓄可能会被粉碎。 如果持续三年，XNUMX% 的通胀会导致 17% 购买力的损失，五年后的损失是 27% 10年后的损失是 46％。
所以今天的报告真正显示的是通胀已经达到了一个危险的临时高原。 那是在我们达到两位数的年增长率之前，这肯定会在管道中猛增。
总体 CPI 的 Y/Y 变化：
- 6.22月：XNUMX%；
- 6.81月：XNUMX%；
- 7.04月：XNUMX%；
- 一月：7.48%；
- 二月：7.87%；
- 三月：8.54%；
- 四月：8.26%
通胀压力持续上行的一个指标是食物和住所组成部分，这两者加起来 46% CPI中的权重，继续呈较快上行态势。
自去年 5.33 月以来，食品价格已从 9.38% 同比上涨至 3.38 月份的 5.14%。 与此同时，住房指数从XNUMX%加速至XNUMX%。
2021 年 2022 月至 XNUMX 年 XNUMX 月 CPI 食品和住房指数的 Y/Y 变化
不用说，上面上升的酒吧并不是食物和住所激增的结束。 例如，4.79 月份 OER（业主等价租金）和一级租金指数的 Y/Y 涨幅分别为 4.82% 和 XNUMX%。 然而备受推崇的 Zillow 租金指数却在上涨 17% 在最近一个月。
然而，由于 BLS 租金收集过程中存在滞后时间，这两个 BLS 庇护所组成部分与基于市场的数据缩小差距只是时间问题。 而仅这两项就占整体CPI的31.4%。
同样，食品正处于自 1970 年代以来最严重的通胀飙升之中。 与去年同期相比，这些是 XNUMX 月 CPI 报告中明显的一些压力：
同比变化百分比：
- 鱼：13%；
- 牛肉：14%；
- 咖啡：14%；
- 牛奶：15%；
- 鸡肉：15%；
- 培根：18%；
- 鸡蛋：23%；
- 小麦粉：33%；
不用说，上述数字代表了已经进入超市货架的通胀压力。 但进一步向上游 PPI 和食品商品指数显示，CPI 食品指数并未见顶。
在商品层面，全球食品指数仍上涨 28% 与上年相比——如果化肥价格飙升导致预计农民施用量减少，因此今年秋季产量大幅下降，这一数字可能会在今年余下时间大幅加速。
在生产者价格水平的下游，以两位数的速度增长的商品清单继续延长，这意味着超市价格上涨的任何缓和还有很长的路要走。
Y/Y PPI 成分变化：
- 意大利面/通心粉：10.3%；
- 生菜：12.0%；
- 牛奶：16.4%；
- 橙汁：17.2%；
- 火腿：17.7%；
- 黄油：17.9%；
- 培根：19.4%；
- 鸡肉：20.3%；
- 牛肉：24.2%；
- 糖：32.2%；
- 鸡蛋：33.8%；
- 热狗：37.1%；
- 羊肉：43.8%；
- 豆油：60.7%；
- 咖啡：70.6%
Y/Y 变化 全球食品价格指数
近期整体 CPI 上风的一个锚点是在 2020 年的重度封锁期间出现的服务价格暂时下跌。与 2.5-2012 年复苏期间围绕 2019% 左右的趋势增长相比，CPI 服务组成部分下滑低至 1.3% 以 2021 年 XNUMX 月的 Y/Y 为基础。
但是，国家下令停止社交集会场所活动所带来的好处现在已经很好地反映在后视镜中。 相比一个 2.63% 2021 年 XNUMX 月同比增长，上月整体服务业指数上涨 5.37% 或者是一年前的两倍。 服务业占 CPI 的 62%。
2012-2022年CPI服务指数同比变化
运输服务分项指数提供了服务业暂时下滑然后强劲复苏的一个典型例子。 由于 2020 年春夏期间航空旅行和大部分公共交通停运，交通服务指数跌至-8.7％ 处于 2020 年 2021 月的底部，并在 XNUMX 年 XNUMX 月之前保持同比负值。
但现在重新开放的活动已经让票价和价格恢复了不止。 仅 33 月份的机票价格就上涨了 XNUMX%，而运输服务整体上涨了 8.5% 在 Y/Y 的基础上。 同样，故事与其说是 2022 年 XNUMX 月的收益，不如说是消除了暂时压低整体 CPI 的一次性 Covid-Lockdown 效应。
运输服务的年/年变化，2019 年 2022 月至 XNUMX 年 XNUMX 月
历史上通货膨胀的医疗服务部门也显示出同样的模式。 在上升后 3.1% 从 2012 年到 2020 年 XNUMX 月的年利率，Covid 时代的开始确实导致该指数出现翻筋斗。
最初，到 6.0 年 2020 月，由于 Covid 病例涌入医疗保健系统，它的年增长率飙升至 2021%，但随后随着病毒巡逻队下令暂停大量可自由支配的医疗服务而急剧下降。 到 XNUMX 年 XNUMX 月的底部，Y/Y 率已降至仅 0.8％， 自 1950 年代以来的最低水平。
毋庸置疑，CPI 上风的锚定不会持续下去。 截至 2022 年 XNUMX 月，同比增长回升至 3.5%，并且很有可能会更高，而不是更低。
2017-2022 年医疗服务 CPI 同比增长
尤其如此，因为现在劳动力价格正在飙升。 就医疗保健部门而言，就业成本指数整体上升了 5.6% 1 年第一季度的 Y/Y，并且由于护士和其他供不应求的卫生保健工作者的成本出现两位数的增长而走高。
下图显示了目前正在进行的转变。 在 3 年第三季度至 2009 年第四季度期间，医疗保健补偿成本上升了 2.0% 每年。 然而，我们估计到 2 年第二季度末，Y/Y 增长率将是当时的三倍 6.0% 或更高。
鉴于赔偿是迄今为止医疗保健提供者最大的成本，他们在未来几个月别无选择，只能在相应的基础上提高价格和费用。
2009-2022 年卫生和社会救助工作者就业成本指数的 Y/Y 变化
总之，2012 月份的 CPI 报告再次提醒我们，我们正处于一场全新的通胀球赛中。 在伟大的历史计划中，事实证明，2019-XNUMX 年是一个反常的时期，原因是生产一次性转向低成本的全球供应链，以及中央银行大规模的全球印钞热潮，提供了充足的廉价全球基础设施、原材料、制造和运输投资的债务资本。
结果，由于耐用品的负通胀、大宗商品和非耐用品的微小趋势增长以及服务业的年同比增长 1.6%，总体 CPI 平均每年只有 2.6%。 相比之下，2022 年 XNUMX 月这份 AM 报告的 Y/Y 收益则处于不同的位置。
美联储虚假的“低通胀”时代已经结束。
2012-2019 年同比增长与 2022 年 XNUMX 月同比增长：
- CPI耐用品：-1.0% vs.+14.0%；
- 非耐用品 CPI：+0.3% 对比 +12.8%；
- CPI 服务：+2.6% 对比 +5.4%；
- 总体 CPI：+1.6% 对比+ 8.3%
2012-2022年CPI及主要构成部分同比变化
简而言之，我们看不到上述完美风暴的短期缓解。 新冠肺炎疫情打击和乌克兰战争都将继续扰乱供应链和商品市场，而由于财政政策导致劳动力短缺，以及由此导致的服务业成本推动型通胀上升，国内服务业将陷入竞争。
另一方面，美联储多年来一直在疯狂印钞，从而为过度需求铺平了道路。 现在它别无选择，只能比华尔街和华盛顿的预期更积极、更长久地收紧政策。
当然，上述通胀蒸汽的头部最终会得到缓解。 也就是说，通过古老的经济衰退疗法和一个笨拙的方法。
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