【编者按：本文转载自 大卫斯托克曼的反角，它每天向订阅者提供此类分析。 磅换磅，斯托克曼的 每天 分析是当今可用的任何东西中最全面、最突出、最有洞察力和最丰富的数据。 他在金融和政策方面数十年的经验，以及他对揭示赤裸裸的真相和用数据证明他的主张的原则性和传奇性的承诺，每天都在展示。 布朗斯通很自豪斯托克曼还担任高级学者，他慷慨地允许在这里定期重新发表。]
拜登政府完全荒谬的计划是从每加仑 18.4 美分的联邦汽油税中制定为期三个月的假期，这应该是对更广泛和更具破坏性的威胁的警钟。 也就是说，美国经济已经失去了以市场为基础的方向，现在表现得像一堆不和谐、混乱和反复无常的行为，这是由于政府监管、财政和税收干预的反复打击而造成的。
综合起来，绿色能源袭击、病毒巡逻队的封锁和恐慌散布、美联储疯狂的资金抽水以及华盛顿过去两年史无前例的 6 万亿美元财政狂欢，严重损害了正常的经济功能。
因此，商业部门是盲目的：它无法根据久经考验的真实因果规则以正常方式预测即将发生的事情。 在许多情况下，正常的市场信号已经变得混乱，最近的大卖场零售商警告称他们装载了错误的库存并将采取痛苦的折扣来清理甲板，这就是例证。
然而，在病毒巡逻队关闭了电影、餐馆、酒吧、健身房、航空旅行等正常的社交场所之后，他们囤积了服装和耐用品等也就不足为奇了。 而华盛顿则火上浇油，从失业救济金中获得数万亿美元的消费能力，在某些情况下达到每年 55,000 美元，而对于更大的家庭来说，反复的刺激检查加起来高达 10,000 至 20,000 美元。
受雇工人不需要多次 2,000 美元的刺激检查，因为病毒巡逻队（可疑的）“智慧”迫使他们节省基于社会会众的开支。
同样，暂时下岗的工人不需要每周 600 美元的联邦 UI 礼金。 在大多数情况下，他们可以获得常规的 UI 福利，并且还通过关闭餐馆、酒吧、电影等而被迫“节省”。即使是所谓的“无保障”员工也没有资格获得常规的国家福利，也不需要 600 美元每周的 UI Bennies。 有针对性的临时保险本可以以平均每周不到 65 美元的价格支付之前工资的 300%。
所以发生的事情是，强制服务储蓄和来自华盛顿的大量免费物品的双重打击造成了需求海啸，使库存系统和供应链枯竭。
例如，这是服装和鞋类的通胀调整后 PCE 的 Y/Y 变化。 2012-2019 年期间，该行业的美国经济稳定状况在持平线附近震荡。
然后华盛顿政策飓风袭来。 在最初的 2 年第二季度封锁期间，服装和鞋类的实际支出暴跌了 -27.0％, 正如福奇博士和围巾女士让一半的美国公众在他们的卧室和人类洞穴中匆匆忙忙地寻找胎儿的位置。
但没过多久，美国公众就明白了这个笑话。 他们很快就重新循环了他们的餐厅支出等，并在截至 18 年 2021 月的 XNUMX 个月内用华盛顿免费物品的海啸来补充它。这实际上改变了消费模式。
也就是说，一旦 CDC 发现病毒没有在表面传播，亚马逊的快递箱就被宣布为“安全”——因此公众疯狂地订购了服装和鞋类。 到 2 年第二季度，尤其是在 2021 年 1.9 月拜登愚蠢的 2021 万亿美元《美国救援法案》之后，Y/Y 变化已剧烈逆转至 + 57.1％。
这是预先考虑的恶意鞭锯。 让消费者自行其是，绝不会以这种方式随意调整他们的预算，这反过来又意味着，零售、批发和制造供应商无法理性地应对华盛顿引发的供应链动荡。
从图表中也可以看出，XNUMX 月份经通胀调整的 Y/Y 变化几乎恢复到正常水平——只是 +3.4% . 然而，供应链、库存水平和组合需要数年时间才能从华盛顿造成的经济混乱中恢复过来。
2012-2022年服装和鞋类经通胀调整后的年/年变化PCE
同样的故事也适用于耐用品——悠悠球的幅度更加极端。 如下图所示，耐用品的实际 PCE 增长趋势水平为 3.3% 在 14 年 2007 月的危机前高峰和 2020 年 2008 月的新冠疫情前高峰之间的 2009 年期间，每年的数据都在增长。除了 XNUMX-XNUMX 年的经济衰退期间，这些数字遵循企业可以应对的稳定模式。
然后是华盛顿订购的洗盘。 在 2020 年 XNUMX 月期间，实际 PCE 暴跌 -17.5％从前一年开始，只是猛烈地喷发 +70.5% Y/Y 在 2021 年 XNUMX 月。那些刺激和强迫“储蓄”又来了！
但现在一切都结束了。 在 2022 年 XNUMX 月期间，Y/Y 变化为 -9.1％. 再一次，难怪企业有错误的库存，供应链从地球的一端到另一端被猴子锤击。
2007-2022 年实际 PCE 耐用品的 Y/Y 变化
事实上，这指向了牛鞭故事的另一个维度。 也就是说，制造业向全球供应链的一次性转变存在一个隐藏的漏洞——超 JIT (Just-In-Time)。
也就是说，当货物的运输距离从美国境内的 800 英里到 16,000 英里（从上海的工厂到芝加哥的码头（或海上 68 天））时，一个谨慎的系统会内置大量的 冗余库存 以抵御过去两年的全面破坏。
但是深度库存冗余的持有成本将非常昂贵。 这是由于营运资金成本和储存错误商品组合的风险。 也就是说，潜在的库存成本、商品折扣和冲销会严重影响劳动力套利。
但在美联储宽松货币政策和愚蠢的 2.00% 通胀目标的推动下，供应链变得更加延伸、脆弱和脆弱。 这个事实现在是无可争辩的。
然而，碰巧的是，对超 JIT 供应链的推动导致了耐用品成本的一次性大规模通缩。 事实上，几乎 40% 从 1995 年中国出口工厂首次启动到 2020 年初新冠疫情之前的水平，耐用品的 PCE 平减指数收缩，这是经济史上的重大偏差之一。
我们严重怀疑下面的黑线是否真的发生了，除了 BLS 无休止地摆弄享乐主义和其他对 CPI 的调整。 是的，例如玩具在这 60 年期间暴跌了 25% 以上，但他们是否又一次对中国垃圾玩具标准的占比做出了巨大的负面享乐调整？
尽管如此，通货紧缩的搭便车已经结束。 耐用品通货紧缩指数已经从 Covid 之前的低点上涨了近 13%，随着全球供应链对 2020 年之前发展的破败的 JIT 模型进行重新设计，还有更多的空间可以收回。
1995-2022 年耐用品 PCE 平减指数
然而，当谈到华盛顿引发的洗盘时，很少有行业像航空旅行系统那样遭受重创。 例如，在 2020 年 XNUMX 月，旅客登机量下降了惊人的 96% 从相应的大流行前一个月开始，就像死了一样。 此外，这种深度减少的模式一直持续到 2021 年春季。
出于公共卫生考虑，航空公司的关闭并非必要：频繁的机舱空气交换可能使它们比大多数室内环境更安全。
但是，在 CDC 错误的指导方针和 Virus Patrol 的恐慌散布之间，即使到 2022 年 34 月，装载量仍比大流行前的水平下降了 XNUMX%。
该行业的基础设施受到此类运营水平的破坏。 行李搬运工、空乘人员、飞行员和介于两者之间的所有职能部门的收入和生计都遭受了巨大的破坏——即使在华盛顿对航空公司及其员工提供了慷慨的补贴之后。
然后，当飞行员和其他员工因不愿接受攻击而受到解雇的威胁时，侮辱更甚。 结果是一个行业动荡，有时甚至毁灭。
然后交通又来了。 从 70 年至 2021 年冬季中期大流行前水平的 2022% 到最近几个月，登机率随后反弹至 90%。 唉，航空旅行系统严重杂乱无章，各种可以想象的劳动力短缺，导致了以前很少见的时间表差距和取消。
现在，由于绝望的乘客支付了以前闻所未闻的价格，以便在夏季旅行的几个月中获得稀缺的座位，现在洗盘正朝着通货膨胀的方向发展。
正如哥伦比亚广播公司新闻最近报道的那样，
航空公司在周日和周一取消了近 1,200 个美国航班，导致乘客滞留，行李堆积在全国各地的机场。 随着夏季旅游旺季的开始，全球还有数千次旅行被取消。
现在是坏消息：航空公司分析师表示，延误和取消可能会持续存在，甚至可能变得更糟。
“我们可能还没有看到最糟糕的情况，”Kit Darby Aviation Consulting 的创始人 Kit Darby 告诉 CBS MoneyWatch。
现在，当您遇到飞机维修或天气等正常情况时，延误的感觉要严重得多。 没有预留额外的飞行员、飞机、空乘人员——而且链条只是最薄弱的环节，”达比说。
其中许多问题源于航空公司在大流行初期裁员，当时航空旅行急剧下降。 自那以后，需求的回升速度超过了航空公司增加招聘的速度。
“最大的问题是他们没有能力。 他们无法恢复飞行员、TSA 检查站、机场供应商、行李搬运工、地勤人员或空乘人员的全部能力，”《纽约时报》旅行编辑 Amy Virshup 告诉 CBS 新闻。
正确的。 但现在上涨的是票价。 跌跌撞撞后 -28％ 2020 年 XNUMX 月，在福奇的愚蠢命令下，XNUMX 月价格飙升 +38% 按年计算。
同样，由于大规模和不必要的政府干预，我们所拥有的经济会逐渐走低然后走高。 对于我们在第 2 部分中讨论的能源，混乱更加严重。
然而，毫无疑问，这是近年来航空公司个人消费支出经通胀调整后的水平。 2020 年，众所周知的活板门在行业下打开了。 实际产出下降 62.3 亿美元或 52%， 然后在第二年反弹了 63%。
这肯定是某种破坏性的经济溜溜球。 而这一切都是由华盛顿的政客和官员推动的，他们不知道美国庞大的 24 万亿美元经济不是某种美化的碰碰车游戏。
2002-2021 年航空运输的实际 PCE
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